Multiplicador keynesiano

Quando o governo, ou qualquer um, gasta um real, esse real não para de circular. Ele vira renda de quem recebeu, que gasta parte, virando renda de um terceiro, e assim por diante. O multiplicador é a medida desse efeito em cadeia: um gasto inicial pode gerar, no fim, um aumento da renda total maior do que ele mesmo.

De onde vem a multiplicação

A força do efeito depende de quanto, a cada rodada, as pessoas gastam em vez de poupar. Se cada um gasta uma fatia alta do que recebe, o dinheiro circula mais vezes e o multiplicador é maior. Se grande parte é poupada, usada para pagar dívida ou escoa para importações, o efeito se enfraquece.

Por que é polêmico

O tamanho do multiplicador é um dos temas mais debatidos da macroeconomia. Em recessões profundas, ele tende a ser maior, o que reforça o argumento por estímulo. Em economias aquecidas ou muito endividadas, pode ser pequeno, e o gasto vira mais inflação ou dívida do que crescimento.

O conceito foi formalizado por Richard Kahn em 1931 e incorporado por Keynes ao centro da sua Teoria Geral, como a peça que liga um aumento de investimento ou de gasto público a um aumento ampliado da renda nacional. Matematicamente, o multiplicador é tanto maior quanto maior a propensão a consumir da sociedade. O debate moderno gira em torno de medir esse valor: as estimativas variam conforme o país, o momento do ciclo e o tipo de gasto. Um multiplicador acima de 1 significa que cada real gasto gera mais de um real de atividade; abaixo de 1, o estímulo se dissipa. Não há um número universal, e é justamente essa incerteza que alimenta a disputa entre quem defende e quem critica os estímulos fiscais.