Oferta agregada

Se a demanda agregada é tudo o que a economia quer comprar, a oferta agregada é tudo o que ela consegue produzir e vender. As duas se encontram e determinam o nível de produção, de emprego e de preços. Quando a demanda cresce mas a oferta não acompanha, sobra procura e os preços sobem; quando a oferta tem folga, a economia pode crescer sem inflação.

Curto e longo prazo

No curto prazo, a oferta agregada responde à demanda: mais pedidos levam a mais produção e contratações. No longo prazo, porém, há um teto, o produto potencial, dado pelos recursos disponíveis e pela produtividade. Empurrar a demanda além desse teto não gera mais produção duradoura, apenas inflação.

Choques de oferta

Eventos que mexem nos custos de produzir, como uma disparada do petróleo ou uma quebra de safra, deslocam a oferta agregada. São esses choques que podem provocar inflação e queda da atividade ao mesmo tempo, como na estagflação.

A relação entre produção e demanda já dividia os clássicos. Jean-Baptiste Say sustentava, em seu Tratado de Economia Política (1803), que a própria produção gera os meios para consumir o que foi produzido:

"Um produto, tão logo é criado, abre desde aquele instante um mercado para outros produtos, na plena medida do seu próprio valor." (Jean-Baptiste Say, 1803)

Essa ideia, popularizada como a Lei de Say (a oferta cria a sua própria demanda), implicava que crises de demanda generalizada não poderiam existir. Foi exatamente esse ponto que Keynes contestou ao mostrar que a demanda pode, sim, faltar. O debate entre os dois lados, oferta e demanda, segue no centro da macroeconomia.