Joseph Stiglitz

Se Akerlof mostrou um mercado quebrando por assimetria de informação (os limões), Joseph Stiglitz mostrou que o problema é a regra, não a exceção: sempre que uma parte sabe mais que a outra (e quase sempre alguém sabe), os mercados se comportam de um jeito que os manuais não previam: racionam crédito em vez de subir juros, pagam salários acima do mercado, criam contratos para separar tipos de cliente. O Nobel de 2001 (com Akerlof e Spence) premiou essa generalização. Depois, como economista-chefe do Banco Mundial, Stiglitz virou o crítico interno mais barulhento da globalização dos anos 1990.

O kit da informação imperfeita

As peças técnicas estão espalhadas por este dicionário. O rastreamento (screening): a parte desinformada desenha cardápios de contratos que fazem o informado se revelar (a franquia alta ou baixa do seguro, detalhada no termo de seleção adversa). O racionamento de crédito (com Andrew Weiss, 1981): subir juros atrai justamente os piores tomadores, então bancos preferem negar crédito a precificá-lo, e o termo de crédito carrega a lição. Os salários de eficiência (com Carl Shapiro): pagar acima do mercado como disciplina, gerando desemprego de equilíbrio. O resultado-síntese (com Greenwald): com informação imperfeita, os mercados não são eficientes nem como regra de bolso, e a mão invisível pode simplesmente não estar lá.

O crítico das instituições globais

A Globalização e Seus Malefícios (2002) levou a teoria à praça: a crítica ao FMI dos anos 1990 (austeridade e abertura de capitais receitadas a crises que pediam o oposto) veio de dentro do sistema e com o aparato da informação imperfeita: mercados financeiros globais sem as instituições que os domestiquem repetem, em escala planetária, as falhas que a teoria mapeou. A sequência (desigualdade como escolha política em O Preço da Desigualdade, 2012) fez de Stiglitz o economista público mais citado da esquerda global, com o registro crítico de praxe: os adversários cobram do polemista a nuance que o teórico sempre teve.

O programa stiglitziano, em atribuição indireta fiel à obra: o teorema central (Greenwald-Stiglitz, 1986) estabelece que, com informação imperfeita e mercados incompletos, os equilíbrios competitivos não são, em geral, eficientes nem no sentido restrito, ao contrário do mundo Arrow-Debreu, em que as falhas eram exceções listáveis: aqui a falha é genérica e intervenções bem desenhadas podem melhorar sobre o mercado, o fundamento teórico do novo-keynesianismo de que Stiglitz é, com Akerlof, o arquiteto (e a razão do rótulo deste termo, com a ressalva de praxe). As aplicações canônicas: o modelo Shapiro-Stiglitz de desemprego como dispositivo de disciplina, o racionamento de crédito Stiglitz-Weiss que fundamenta a fragilidade financeira e o papel dos bancos, e a teoria do rastreamento que organiza seguros, crédito e contratos de trabalho.

A fase pública tem três frentes documentadas: a crítica institucional (Banco Mundial, FMI, o desenho da zona do euro), a agenda da desigualdade (a tese de que concentração extrema é produto de regras e busca de renda, não de produtividade, em diálogo direto com Piketty e com os termos correspondentes) e a medição do progresso (a comissão Sarkozy com Sen e Fitoussi sobre ir além do PIB, ponte com os termos de IDH e economia feminista). O registro crítico do protocolo: os adversários apontam que o Stiglitz polemista por vezes ultrapassa o que o Stiglitz teórico provou, e a defesa responde que os teoremas de 1986 dão licença exatamente para essa agenda. No grafo deste pilar, Stiglitz completa com Akerlof e Spence a trinca da informação, herda de Arrow o terreno e o programa, e fornece a ponte entre a microeconomia da informação e a economia política global que o século 21 disputa.