A dor de perder 100 reais é quase o dobro do prazer de ganhar 100. A aversão à perda, descoberta por Kahneman e Tversky, explica erros clássicos de quem investe.
Faça o teste: alguém oferece uma aposta no cara ou coroa. Se der coroa, você perde 100 reais; se der cara, você ganha 100. A maioria das pessoas recusa, mesmo sendo um jogo justo. Para topar, muita gente só aceita se o ganho possível for bem maior que a perda, perto do dobro. Por que a balança pende tanto para o lado do medo de perder?
A resposta é a aversão à perda, um dos achados centrais da Teoria da Perspectiva de Daniel Kahneman, Nobel de 2002, e Amos Tversky. Em média, a dor de perder uma quantia é cerca de duas vezes mais intensa que o prazer de ganhar a mesma quantia. Não é frescura: é como o cérebro avalia ganhos e perdas, sempre a partir de um ponto de referência, e não em termos absolutos.
A aversão à perda explica erros clássicos de quem investe. O mais comum é segurar por tempo demais um ativo que só cai, para não realizar o prejuízo, e vender cedo demais o que sobe, para garantir o ganho. O resultado é o oposto do conselho sensato. O mesmo medo de perder faz muita gente nem começar, por enxergar só o risco e não o custo de ficar parado, como discute o nosso texto sobre por que é tão difícil começar a investir.
O primeiro remédio é nomear o viés: saber que a dor da perda está inflada ajuda a não decidir no susto. O segundo é mudar o ponto de referência, avaliando a carteira pelo conjunto e pelo longo prazo, e não por cada oscilação diária. É um exemplo de como os atalhos da mente, mapeados no nosso panorama da economia comportamental, podem ser domados quando a gente os enxerga.
Perguntas frequentes
É a tendência de sentir a dor de uma perda com muito mais força do que o prazer de um ganho equivalente. Em média, perder pesa cerca de duas vezes mais que ganhar a mesma quantia. Foi descrita por Daniel Kahneman e Amos Tversky na Teoria da Perspectiva.
Porque leva a segurar ativos que só caem, para não realizar o prejuízo, e a vender cedo demais os que sobem, para garantir o ganho. É o contrário do recomendável e costuma reduzir o resultado da carteira ao longo do tempo.
Reconhecendo o viés e mudando o ponto de referência: avaliar o conjunto da carteira e o longo prazo, em vez de reagir a cada oscilação diária. Decidir com regras definidas de antemão também ajuda a não agir no impulso do medo.
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