Aversão à perda

Encontrar R$ 100 na rua deixa qualquer um feliz. Mas perder R$ 100 estraga o dia, e estraga mais do que o achado alegrou. Essa assimetria tem nome: aversão à perda. Descoberta por Daniel Kahneman e Amos Tversky, ela diz que a dor de perder pesa, em média, cerca de duas vezes mais que o prazer de ganhar o mesmo valor. Não somos máquinas de calcular ganhos e perdas com a mesma régua: a perda grita mais alto.

Uma régua torta

Se fôssemos perfeitamente racionais, ganhar R$ 100 e perder R$ 100 teriam o mesmo peso, com sinais trocados. Na prática, a perda dói cerca de duas vezes mais. Por isso recusamos apostas justas (50% de ganhar R$ 100, 50% de perder R$ 100): o risco da perda assusta mais do que a chance do ganho atrai.

Consequências no bolso

A aversão à perda explica comportamentos teimosos: segurar uma ação em queda só para não realizar o prejuízo, manter uma assinatura ruim para não admitir o erro, ou preferir o que já se tem ao que se poderia ter (o efeito dotação). É um dos vieses mais robustos da economia comportamental.

A aversão à perda é uma das peças centrais da teoria da perspectiva, de Daniel Kahneman e Amos Tversky (1979). A ideia cabe numa frase que virou síntese do conceito:

"As perdas pesam mais do que os ganhos." (Daniel Kahneman e Amos Tversky, Teoria da Perspectiva, 1979)

No modelo, a função de valor é mais íngreme no campo das perdas do que no dos ganhos: a curva desce mais rápido à esquerda do ponto de referência do que sobe à direita. Daí decorrem o efeito dotação (valorizamos mais o que já possuímos), o viés do status quo (preferência por não mudar) e o efeito disposição nos investimentos (vender cedo demais o que sobe e segurar o que cai). A aversão à perda não é irracionalidade tola: é um traço sistemático e previsível da mente humana, e ignorá-la leva a modelos econômicos que erram ao prever o comportamento real.