No dia a dia
O que é, em palavras simples
A curva de Phillips é a ideia de que existe uma troca entre inflação e desemprego: para ter menos gente desempregada, seria preciso aceitar um pouco mais de inflação, e vice-versa. Por décadas, ela pareceu uma das relações mais confiáveis da economia, até que a realidade a desafiou.
No seu bolso
Curto prazo e longo prazo
Curto prazo
- ›Há trade-off
- ›Menos desemprego custa mais inflação
Longo prazo
- ›Curva vertical
- ›Sobra apenas inflação
Indo mais fundo
Como funciona
A origem empírica
Em 1958, o economista A. W. Phillips observou, em quase um século de dados da Inglaterra, uma relação inversa entre desemprego e variação dos salários. A leitura keynesiana transformou isso num cardápio de política: escolher um ponto na curva, trocando um pouco de inflação por menos desemprego.
A quebra dos anos 1970
A estagflação derrubou essa leitura simples. Inflação e desemprego subiram juntos, algo que a curva original dizia ser impossível. Faltava uma peça: as expectativas das pessoas sobre a inflação futura.
Visão técnica
A leitura da escola Monetarista
A crítica decisiva veio de Milton Friedman e Edmund Phelps. Eles argumentaram que, quando as pessoas passam a esperar inflação, ela deixa de comprar redução de desemprego: o trade-off some. No discurso à Associação Americana de Economia, em 1967, Friedman cravou a distinção:
"Há sempre um trade-off temporário entre inflação e desemprego; não há trade-off permanente." (Milton Friedman, 1967)
Na leitura que prevaleceu, a curva de Phillips de longo prazo é vertical: existe uma taxa natural de desemprego, e tentar empurrar o desemprego abaixo dela com estímulo só acelera a inflação. As expectativas, e não apenas a demanda, passaram ao centro da política monetária.
No mercado
Atenção
Mitos e erros comuns
Tratar a curva como uma escolha permanente
Esquecer as expectativas
Veja também
Conceitos conectados
Inflação
A perda contínua do poder de compra do dinheiro: com o tempo, a mesma quantia compra menos.
Desemprego
A parcela das pessoas que querem e procuram trabalho, mas não encontram: um dos termômetros mais sensíveis da saúde de uma economia.
Estagflação
A combinação rara e perversa de inflação alta com economia estagnada e desemprego em alta: o pior dos dois mundos ao mesmo tempo.
Milton Friedman
O economista americano (1912-2006) que liderou a contrarrevolução ao keynesianismo: a inflação como fenômeno monetário, a taxa natural de desemprego e a defesa do mercado.
Perguntas frequentes
A curva de Phillips ainda vale? +
No curto prazo, uma relação entre demanda, inflação e desemprego ainda é observada. No longo prazo, prevaleceu a visão de que o trade-off some, e a curva é vertical na taxa natural de desemprego.
O que é taxa natural de desemprego? +
É o nível de desemprego compatível com inflação estável. Tentar reduzir o desemprego abaixo dela, via estímulo, tende a acelerar a inflação sem ganho duradouro de emprego.
Fontes e referências
- Acadêmica The Role of Monetary Policy - Milton Friedman (1968)
- Acadêmica The Relation between Unemployment and the Rate of Change of Money Wage Rates - A. W. Phillips (1958)
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