Déficit público

Déficit público é o resultado negativo das contas do governo num período: ele gastou mais do que arrecadou. Se o oposto acontece, há superávit. O déficit de cada ano precisa ser financiado, em geral com dívida, e é por isso que déficits seguidos vão engordando a dívida pública.

Primário e nominal

O resultado primário compara receitas e despesas sem contar os juros da dívida. O nominal inclui os juros. Um país pode ter superávit primário (arrecada mais do que gasta, fora juros) e ainda assim déficit nominal, se a conta de juros for pesada. A distinção é central para saber se a dívida tende a crescer ou a se estabilizar.

Déficit é sempre ruim?

Depende do momento. Numa recessão, déficits podem ser parte do remédio, sustentando a demanda. O problema é o déficit crônico, que faz a dívida crescer sem parar e mina a confiança.

A sustentabilidade fiscal depende da relação entre três variáveis: o resultado primário, a taxa de juros que incide sobre a dívida e o crescimento da economia. Em termos simples, a dívida tende a se estabilizar quando o país gera superávit primário suficiente e quando a economia cresce a um ritmo próximo ou superior ao dos juros. Quando os juros correm muito acima do crescimento, mesmo um governo disciplinado vê a dívida subir, num efeito conhecido como dinâmica adversa da dívida. É por isso que controlar o déficit, sozinho, pode não bastar: crescimento e juros entram na mesma conta.