Termos de troca

Termos de troca medem o poder de compra das exportações de um país. Se os preços do que ele vende ao mundo sobem mais que os do que compra, seus termos de troca melhoram: cada saca de soja ou tonelada de minério passa a comprar mais máquinas e remédios importados. Se acontece o contrário, o país precisa exportar cada vez mais só para importar a mesma coisa.

Por que oscilam tanto

Países que exportam matérias-primas e importam manufaturas ficam à mercê dos preços globais das commodities, que sobem e descem em ciclos largos. Numa alta do minério ou do petróleo, os termos de troca melhoram e a economia respira; numa queda, apertam. Essa montanha-russa, vinda de fora, é uma das marcas das economias exportadoras de matéria-prima.

A tese da deterioração

Há uma hipótese influente de que, no longo prazo, os termos de troca tendem a piorar para os exportadores de matéria-prima. A ideia: os preços das commodities cresceriam menos que os das manufaturas, num movimento estrutural que empobreceria relativamente a periferia exportadora.

A tese da deterioração dos termos de troca é uma das contribuições mais influentes do pensamento econômico latino-americano, associada a Raúl Prebisch e à CEPAL, e formulada de modo semelhante por Hans Singer. Prebisch enxergava a economia mundial dividida entre um centro, industrializado, e uma periferia, especializada em matérias-primas. Sua hipótese era que os ganhos de produtividade na periferia escapavam pela queda dos preços das commodities, enquanto no centro se convertiam em salários e lucros maiores. O resultado seria uma transferência estrutural de renda da periferia para o centro, perpetuando a desigualdade entre nações. Daí a defesa, por Prebisch e Celso Furtado, da industrialização via substituição de importações, como caminho para a periferia escapar dessa armadilha. A validade empírica da tese é debatida, mas seu impacto sobre as políticas de desenvolvimento foi enorme.